Petrobrás: análise dos resultados do segundo trimestre
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- Felipe Coutinho
- 15/08/2023
O objetivo essencial das sociedades de economia mista, como a Petrobrás, não é a obtenção de lucro, muito menos aquele lucro não recorrente e de curto prazo, mas a implementação de políticas públicas.
A redução dos investimentos foi o principal fator que possibilitou pagamentos de dividendos altos e insustentáveis pela direção da Petrobrás em 2021 e 2022. [1] [2]. A mesma política continua acontecendo na Petrobrás até o fim do 2º trimestre de 2023, investimentos muito baixos possibilitaram pagamento alto e insustentável de dividendos.
Redução dos investimentos para maximizar pagamento de dividendos
A Tabela 1 apresenta, em dólares estadunidenses (US$), os Dividendos Pagos e o Investimento Líquido, sendo este a soma das aquisições de ativos imobilizados e intangíveis, reduções (adições) em investimentos e investimentos em títulos e valores mobiliários, descontado do recebimento pela venda de ativos (desinvestimentos). [3]
Tabela 1: Dividendos Pagos & Investimento Líquido da Petrobrás, em Bilhões US$
Em 2021 e 2022 a razão média entre os dividendos pagos e o investimento líquido foi de 804%. No consolidado do 2º trimestre de 2023 foi de 551,39%, enquanto entre 2005 e 2020 foi de 12,7%, em termos médios. Ou seja, a relação entre o pagamento de dividendos e o investimento líquido do último trimestre foi 44 vezes mais alta se comparada com a média de 2005 a 2020.
Os lucros e dividendos distribuídos hoje, são resultados dos investimentos realizados no passado. É evidente que elevar a distribuição dos dividendos, em detrimento dos investimentos, comprometerá o resultado futuro.
Os números evidenciam que a distribuição de dividendos tem sido desproporcional aos investimentos. Os resultados históricos demonstram que não é possível sustentar tais políticas.
Além de analisar os resultados históricos da Petrobrás é necessário comparar suas políticas de investimentos e de distribuição de dividendos com as de outras grandes companhias petrolíferas integradas.
A Tabela 2 apresenta os dados consolidados de 2022 da Petrobrás e de grandes petrolíferas listadas em bolsas. [3] [4]
Tabela 2: Dados consolidados da Petrobrás e grandes petrolíferas de 2022, em Bilhões US$